9月20日，新贷款市场报价利率(LPR)公布。一年期LPR和五年期或更长时期LPR的报价下降到4.2%，比之前的价格低5个基点。后者为4.85%，与前一值相比没有变化。可以看出，LPR报价既有变化，也有不变的方面，既有下降的趋势，也有稳定的意图。
LPR报价变动与不变动的双重性也体现在报价结构上。LPR形成机制改革后，其报价由两部分组成，一部分是公开市场操作利率(主要是MLF利率)，另一部分是报价线的添加点。9月17日，央行启动了2000亿元人民币的一年期多边贷款业务，利率维持在3.3%不变。9月20日，一年期LPR报价下跌了5个基点，这是由于报价线的减少而形成的。
LPR的提议既稳定又健康，反映了央行的双重政策意图。一方面，货币政策反周期调整将适时适度加大，包括引导LPR下行，降低实体经济融资成本。另一方面，我们将坚持稳健的货币政策，避免“洪水泛滥”，防范系统性金融风险。
目前，考虑到第二季度国内生产总值增速、7月和8月的经济运行以及连续两个月固定资产投资和消费品零售总额增速放缓，有必要通过反周期调整政策工具提振内需，货币政策应提前调整和微调。此外，包括美联储在内的全球主要央行已开始转向宽松货币政策，这也为中国货币政策的边际宽松提供了一定的空区间。然而，有必要避免货币政策转向全面宽松，以防止宏观杠杆率上升和金融风险积聚。与此同时，我们必须确保真正落实“不投机炒房”的原则。因此，货币政策的反周期调整必须得到很好的控制，节奏必须得到很好的控制。
因此，央行没有下调多边基金利率，向市场发出信号，不要进行全面宽松和“洪水泛滥”。同时，报价银行将减少点数，这将减少一年的LPR，并逐步降低实际融资成本。
报价银行能够减少点数的原因与央行以前的操作有关。9月6日，央行宣布将降低总体目标标准。整体下调0.5个百分点已于9月16日实施，目标下调1个百分点将于10月15日和11月15日分两次实施。这一削减将释放约9000亿元的资金，并使银行的资本成本每年减少约150亿元。因此，银行的债务成本将降低，LPR报价中增加的点数也将相应降低。此外，在新LPR报价的前一天，9月19日，央行启动了1700亿元人民币的反向回购操作，以维持银行系统合理充足的流动性，这也有利于稳定银行对资本成本的预期，并能安全减少LPR报价的点数。
LPR在5年多的时间里保持不变，与1年期LPR的息差扩大到65个基点。一方面，这是市场形势的反映。从政府债券和政策性金融债券的收益率曲线来看，与8月20日前后相比，多头和空头之间的利差最近确实扩大了。因此，over 5年和over 1年的差距也扩大了。另一方面，这客观上有利于维持稳定的抵押贷款利率，防止房地产成为经济的短期刺激因素。
目前，许多开发商和投资者都期待“降息”& # 8212；& # 8212；抵押贷款利率下降了。从10月8日起，抵押贷款利率将由LPR决定。第一套商业个人住房贷款利率不得低于同期LPR，第二套商业个人住房贷款利率不得低于同期LPR加60个基点。抵押贷款的期限大多超过5年。因此，如果LPR房价连续5年下跌，将被视为抵押贷款利率下降、金额扩大的信号，刺激开发商和投资者。目前，LPR将保持5年以上不变，这可以正确引导市场预期。
未来抵押贷款利率下限由LPR和加分下限组成。加分下限由中国人民银行省级分行确定，以指导省级市场利率定价自律机制。目前，一些地区的下限已经确定，例如北京的下限是第一套55个基点，第二套105个基点。根据目前for 5年多的情况，北京市第一套和第二套住房的抵押贷款利率下限分别为5.4%和5.9%，与5年期贷款基准利率上调10% (5.39%)和20% (5.88%)基本相同。可以看出，下限是根据目前有效的实际抵押贷款利率计算的，目的是在改革过程中保持抵押贷款利率的基本稳定。
简而言之，央行的一系列操作向市场发出了一个信号，即不要进行全面宽松和“洪水泛滥”，并保持了中国货币政策的战略决心。(21世纪经济先驱报)
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